Ein robuster Saatgutmarkt schafft seine eigenen Dilemmata in einem langsameren Finanzierungsmarkt

Im ersten Halbjahr 2024 erreichte die US-Startkapitalfinanzierung 6,4 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2023 unverändert und gegenüber den 7 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr 2023 ein Rückgang ist.

Während des Abschwungs nach dem Markthöhepunkt im Jahr 2021 war Seed jedoch die robusteste aller Finanzierungsphasen. Im Jahr 2022 ging die Finanzierung in der Früh- und Spätphase zurück, während die Seed-Finanzierung im Jahresvergleich zunahm.

Der Saatgutzufluss hat sich seit 2022 verlangsamt und liegt damit unter den Spitzenwerten der Jahre, aber immer noch deutlich über den Mengen von 2020.

Diese Dynamik weckt Zweifel darüber, wohin dies alles führen wird, da die Hürden für die Beschaffung von Mitteln der Serie A immer größer werden.

Den Daten von Crunchbase zufolge gibt es seit 2021 mehr Unternehmen, die sich noch in der Startphase befinden und geringere Chancen haben, die Serie A erfolgreich abzuschließen.

In jedem Markt schafft es ein erheblicher Anteil der Seed-Unternehmen nie bis zur Serie A. Von den Unternehmen, die 2020 einen Meilenstein von mindestens 1 Million US-Dollar erreichten, hat etwa die Hälfte seitdem weitere Mittel nach der Seed-Phase aufgebracht. Für die Kohorte 2021 sinkt dieser Anteil auf der Grundlage aktueller Daten auf ein Drittel.

Seit 2021 ist es schwieriger geworden, über das Saatgut hinauszukommen.

Auch die Samen wurden größer

Basierend auf einer Analyse der Crunchbase-Daten stellen wir fest, dass im Boomjahr 2021 größere Seed-Runden zunahmen, was zu erwarten war. Im rückläufigen Markt des Jahres 2022, als Finanzierungen der Serie A schwer zu bekommen waren, nahmen größere Seed-Runden jedoch weiter zu.

Im Jahr 2021 nahmen Seed-Runden über 5 Millionen US-Dollar zu, da die Rundengrößen in allen Phasen zunahmen. Dieser Trend setzte sich bis 2022 fort, wobei mehr als 50 % der Seed-Finanzierungen und über 10 % der Seed-Runden die 5-Millionen-Dollar-Marke überschritten. (Für diese Analyse schließen wir Seed-Runden von 100 Millionen US-Dollar oder mehr aus.)

Obwohl dies nur einen kleinen Teil der Deals und einen wachsenden Prozentsatz des Dollarvolumens bei der Ersttransaktion ausmacht, ist es nicht das, was man angesichts eines Marktrückgangs erwarten würde.

Im letzten Jahrzehnt hat sich die Seed-Phase zu einer flexibleren Phase entwickelt, die in eigene Stadien unterteilt ist – Pre-Seed, Seed, Pre-Series A –, in denen Unternehmen Meilensteine ​​auf dem Weg zu einer Serie A markieren.

Und in Zeiten des Abschwungs konzentrierten sich die Anleger aller Phasen auf das Startkapital, das als weniger risikoreich gilt, da die erwarteten Erträge erst in acht bis zehn Jahren eintreten.

In diesem Markt sind die Seed-Runden nicht kleiner geworden, obwohl sich die Unternehmen darauf einstellen, dass es länger dauert, bis sie die Serie A erreichen. Die Bay Area-Investorin Jenny Lefcourt, Partnerin beim Seed-Investor Freestyle, sagte Crunchbase News Anfang des Jahres zum Thema Investitionen in der Rezession: „Unsere Bewertungen waren in diesem Markt tatsächlich höher, was wir nicht erwartet hätten.“

Der Durchbruch zur Serie A dauert länger und ist in einem härteren Verkaufsumfeld schwieriger. Und sobald Sie eine Serie A abgeschlossen haben, folgt die Serie B.

In einem unsicheren Finanzierungsumfeld mag es als beste Option erscheinen, bei der Startkapitalquote zu bleiben.

Methodik

Bei der US-Startkapitalfinanzierung berücksichtigen wir Angel-, Pre-Seed- und Seed-Finanzierungsrunden. Für diese Analyse haben wir Startkapital in Höhe von 100 Millionen US-Dollar und mehr ausgeschlossen.

Illustration: Dom Guzman