Der Markt für Technologie-IPOs verlief in letzter Zeit außergewöhnlich schleppend, sodass viele von uns auf einen Katalysator hoffen, der die Wende bringt.
Das hat uns zum Nachdenken gebracht: Könnte der Wahlzyklus ein gutes Zeichen für eine Erholung des US-IPO-Marktes im Jahr 2025 sein? Schließlich hassen die Märkte hohe Unsicherheit. Das könnte diejenigen, die sich in der Pipeline für Börsengänge befinden, davor zurückschrecken lassen, in einem Präsidentschaftswahljahr ihr Debüt zu geben.
Vielleicht werden wir nächstes Jahr, wenn diese Unsicherheit hinter uns liegt, sehen, wie der riesige Rückstand an noch privaten Einhörnern damit beginnt, an die Börse zu gehen.
Um diese Hypothese zu testen, haben wir Crunchbase-Daten von 2000 bis heute verwendet, um zu sehen, ob die Jahre nach den Wahlen mit einem Anstieg der öffentlichen Angebote an der NYSE und der Nasdaq zusammenfielen.
Normalerweise, aber nicht immer
Die Ergebnisse? Normalerweise, aber nicht immer.
In den letzten vier Präsidentschaftswahljahren nahm die IPO-Aktivität im darauffolgenden Jahr zu. Die Zuwächse folgten der Wahl zweier demokratischer Präsidenten, Barack Obama (für zwei Amtszeiten) und Joe Biden, sowie eines Republikaners, Donald Trump.
Insgesamt ist das IPO-Volumen in vier der letzten sechs Jahre nach den Wahlen gestiegen. Die beiden Male, in denen es nicht anstieg – 2001 und 2005 – geschahen nach der Wahl und Wiederwahl des republikanischen Präsidenten George W. Bush.
Auch Marktzyklen sind wichtig
Um die Gründe für die Zunahme oder Abnahme der Börsengänge von Technologieunternehmen zu ermitteln, muss man natürlich auch den breiteren Marktzyklus berücksichtigen.
Das Jahr mit den meisten Neuemissionen war beispielsweise 2021. Damals erreichten sowohl die Bewertungen börsennotierter Technologieunternehmen als auch die Risikokapitalinvestitionen historische Höchststände. Die Märkte heizten sich bereits im Wahljahr 2020 auf, und die Dynamik verstärkte sich noch mehrere Quartale lang.
Aus demselben Grund war 2001 das Jahr mit den wenigsten Börsengängen in unserer Stichprobe. Man kann davon ausgehen, dass dies daran liegt, dass es zeitgleich mit dem Platzen der Dotcom-Blase geschah, als die Bewertungen der Technologieunternehmen nach ihrem Höchststand im März 2000 einbrachen.
Wenn wir uns jedoch das Tempo der Börsengänge im Jahr 2024 ansehen, erklärt die allgemeine Marktentwicklung nicht wirklich, warum die Aktivität zurückgegangen ist. Bisher sind in diesem Jahr nur 32 US-Unternehmen mit Risikokapital an die Börse gegangen. Damit dürfte 2024 einer der langsamsten Börsengänge seit Jahren werden.
Aber insgesamt haben sich Technologieaktien dieses Jahr nicht schlecht entwickelt, trotz einiger schwacher Ergebnisse. Und die am genauesten beobachteten, risikokapitalfinanzierten Unicorns – Reddit und Astera – hatten zuletzt Marktkapitalisierungen von rund 10 bzw. 7 Milliarden Dollar, was nicht allzu übel erscheint.
Prognose: IPOs werden 2025 zunehmen
Vielleicht ist das Wunschdenken. Aber für diejenigen von uns, die seit Jahrzehnten die Börsengänge von Technologieunternehmen verfolgen, scheint es, als gäbe es in der Pipeline der spätphasigen Start-ups eine ungewöhnlich hohe Konzentration an aufgestautem Potenzial, das nur darauf wartet, dass irgendetwas einen Ansturm auf die öffentlichen Märkte auslöst.
Dieser Ansturm dürfte 2024 wohl nicht einsetzen. Zum einen ist es für hochkarätige Startups schwierig, Pläne für einen großen Börsengang geheim zu halten, und wenn es so weit wäre, hätten wir wahrscheinlich schon Gerüchte über bevorstehende Börsengänge gehört. Auch die Unsicherheit im Wahljahr dürfte ein Faktor sein, der Unternehmen, die noch vor dem Börsengang stehen, einen weiteren Anreiz bietet, die Anmeldung noch ein paar Monate hinauszuzögern.
Es sieht also so aus, als ob 2025 die größte Chance auf einen großen Börsengang besteht.
Weiterführende Literatur:
Illustration: Dom Guzman
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(Dies ist eine unbearbeitete, automatisch generierte Story aus einem syndizierten Newsfeed. Cityjournal – Dein Regionalmagazin Mitarbeiter haben den Inhaltstext möglicherweise nicht geändert oder bearbeitet.)
