In vielerlei Hinsicht scheint das aktuelle Fundraising-Umfeld für kleinere Startup-Investoren eine Herausforderung zu sein. Das spiegelt sich in der Bilanz neuer Fonds wider.
Laut Crunchbase-Daten haben im Jahr 2024 bisher nur 118 kleine und mittlere US-Startup-Investoren 1 neue Mittel in Höhe von 500 Millionen US-Dollar oder weniger eingesammelt. Damit sind wir in diesem Jahr auf dem besten Weg, mit Abstand die wenigsten neuen Fonds in dieser Kategorie seit Jahren auf den Markt zu bringen, wie unten dargestellt.
Es überrascht nicht, dass die langsame Mittelbeschaffung zu einer Zeit erfolgt, in der es kaum Abgänge gibt. Tech-Börsen liegen seit Monaten in der Schwebe, und wir sehen nicht viele M&A-Deals, die Home-Run-Renditen bringen.
Es hilft auch künftigen Oldtimer-Fonds aus dem Jahr 2024 nicht, dass viele ältere Fahrzeuge noch über eine gute Kapitalausstattung verfügen. Die gesamte Risikokapitalfinanzierung liegt immer noch weit unter dem Höchststand von 2021, und viele, die während der sprudelnden Marktbedingungen Geld aufbrachten, wurden vorsichtig, als sich der Zyklus drehte.
Laut einem aktuellen Bericht von Carta hatten die im Jahrgang 2022 eingeworbenen Mittel nach 24 Monaten 43 % des zugesagten Kapitals eingesetzt, den niedrigsten Anteil aller analysierten Jahrgänge. Auch die Zahl der durch Seed-Finanzierung finanzierten Unternehmen, die in die Serie A aufsteigen, ist zurückgegangen.
Nicht nur weniger Mittel; auch weniger Kapital
Investoren nehmen nicht nur weniger neue Mittel auf; Sie sichern sich auch weniger Kapital. In diesem Jahr sind in unserer Stichprobe insgesamt 13,7 Milliarden US-Dollar an Fonds mit einem Volumen von unter 500 Millionen US-Dollar geflossen. Auch hier sieht es, wie unten dargestellt, nach dem niedrigsten Wert seit Jahren aus.
Der Rückgang ist darauf zurückzuführen, dass die durchschnittliche Rundengröße in den letzten Quartalen größer geworden ist, was möglicherweise Fonds mit größeren Mitteln begünstigt. Gerade bei großen Mega-Finanzierungen, wie den diesjährigen Finanzierungen für OpenAI und xAI, stellen große Fonds den Großteil des Kapitals bereit.
Dennoch spielen kleinere Fonds seit langem eine entscheidende Rolle bei der Identifizierung und Unterstützung von Start-ups und Start-ups im Frühstadium, die sich zu Transformationsunternehmen entwickeln. Da sie kleinere Beträge einsetzen, können sie auch solide Renditen erzielen, ohne dass ein milliardenschwerer Ausstieg erforderlich ist.
Obwohl es eher klein ist, ist 2024 dennoch ein faszinierender Jahrgang
Auch wenn die Mittelbeschaffung für kleine und mittlere Fonds langsam sein mag, ist es nicht langweilig.
Im Gegenteil, es gibt eine ziemlich spannende Auswahl an neuen und Nachfolgefonds, die dieses Jahr an den Start gehen. Nicht wenige sind branchenorientiert in Bereichen wie Cleantech, Biowissenschaften und Cybersicherheit.
Um einen Eindruck davon zu bekommen, wer Geld sammelt, haben wir Beispiellisten mit herausragenden Fonds zusammengestellt, darunter sowohl größere Nachfolgefonds als auch kleinere Neulinge.
Unter den größeren Fonds und Nachfolgefonds sind folgende hervorzuheben:
- The Engine Ventures, ein Frühphasen-Venture-Unternehmen aus Massachusetts, das in Gründer investiert, die an „schwierigen Technologie“-Problemen arbeiten, hat im Juni einen Fonds III in Höhe von 398 Millionen US-Dollar aufgelegt.
- Clean Energy Ventures mit Sitz in Boston hat im Mai 305 Millionen US-Dollar für einen überzeichneten zweiten Fonds abgeschlossen, der sich auf hardwareorientierte Technologien mit dem Potenzial zur deutlichen Reduzierung von Treibhausgasemissionen konzentrieren wird.
- Ballistic Ventures mit Sitz in San Francisco sicherte sich 360 Millionen US-Dollar für einen überzeichneten zweiten Fonds, der ausschließlich in Cybersicherheit investieren wird.
- Costanoa Ventures mit Sitz im Silicon Valley gab im September bekannt, dass es 275 Millionen US-Dollar für einen fünften Frühphasenfonds abgeschlossen und fast 120 Millionen US-Dollar für einen dritten Opportunity-Fonds eingeworben hat, der auf Folgeinvestitionen in bestehende Portfoliounternehmen abzielt.
Um einen größeren Überblick über die in diesem Jahr geschlossenen Fonds im Wert von über 250 Millionen US-Dollar zu erhalten, haben wir anhand von Crunchbase-Daten eine Liste zusammengestellt.
Auch kleinere und erstmalige Fonds sind mit von der Partie. Im Folgenden sind einige aufgeführt, die dieses Jahr Geld gesammelt haben:
- Beta Boom mit Sitz in Salt Lake City hat einen Eröffnungsfonds in Höhe von 14,5 Millionen US-Dollar aufgelegt, mit dem Ziel, „überall außer im Silicon Valley“ zu investieren und sich auf Seed- und Pre-Seed-Startups zu konzentrieren.
- JFF Ventures, ein in Boston ansässiger Frühphaseninvestor mit Schwerpunkt auf Bildung und der Zukunft der Arbeit, hat 15 Millionen US-Dollar für seinen neuesten Fonds gesammelt.
- Connexa Capital mit Sitz in Miami hat über 20 Millionen US-Dollar für einen Debütfonds gesammelt, der in junge Technologie- und Softwareunternehmen investieren wird.
- Create Health Ventures hat im August einen ersten Fonds in Höhe von 21 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Der in Austin, Texas, ansässige Fonds wird in junge Startups im Bereich digitale Gesundheit investieren.
In Abschwungsphasen aufgenommene Mittel haben in der Vergangenheit eine überdurchschnittliche Wertentwicklung erzielt
Für diejenigen, die es geschafft haben, ihr Kapital zu beschaffen, ist es hilfreich, dass es eine Geschichte gibt, in der die Mittel, die in einem schleppenden Fundraising-Umfeld gesammelt wurden, sich recht gut entwickelten.
Einer der berühmtesten erfolgreichen Deals aller Zeiten – Accels Hauptinvestition in eine Series-A-Finanzierung für Facebook (jetzt Meta) im Jahr 2005 – kam aus dem Fonds IX, einem verkleinerten Vehikel, das im Zuge der Dotcom-Pleite aufgelegt wurde.
Ein weiteres Unternehmen, das für seinen Erfolg nach der Gründung in schwierigen wirtschaftlichen Zeiten bekannt ist, ist Andreessen Horowitz. Mitte 2009, inmitten der Großen Rezession, legte das Unternehmen seinen ersten Fonds auf. Seitdem ist es ziemlich gut gelaufen.
Ob die neueste Generation neuer Fonds in diese Fußstapfen treten wird, bleibt abzuwarten. Aber da Startup-Investoren eher optimistische Typen sind, bin ich mir sicher, dass ihnen dieser Gedanke schon in den Sinn gekommen ist.
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Illustration: Dom Guzman
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