Dies war nicht das Jahr, auf das sich viele Akteure der Transaktionsbranche hinsichtlich der M&A-Aktivitäten erhofft hatten, da der Dealflow bestenfalls verhalten blieb und die Anleger auf der Suche nach Liquidität waren.
Der derzeitige Liebling der Technologiebranche – die künstliche Intelligenz – könnte jedoch Anlass zu Hoffnung geben, da dort namhafte Deals (aber auch einige „Nicht-Deals“) abgeschlossen werden und immer mehr namhafte Start-ups als Ziele für die zunehmende Erwerbsgier der großen Technologieunternehmen im Gespräch sind.
Die Zahlen bestätigen das steigende Interesse und die Gespräche über Fusionen und Übernahmen. Die Aktivität bei Deals mit KI-Startups nahm im zweiten Quartal ziemlich stark zu. Laut Crunchbase-Daten wurden im Quartal 65 KI-bezogene Startups gekauft – ein Anstieg von 55 % gegenüber dem zweiten Quartal des Vorjahres und ein Anstieg von 15 % gegenüber dem ersten Quartal, in dem 55 Deals stattfanden.
Darüber hinaus wurden im laufenden Quartal bereits mehr als zwei Dutzend Deals abgeschlossen – natürlich ohne die „nicht-exklusive Lizenzvereinbarung“, die Google mit dem KI-Chatbot-Startup Character.ai angekündigt hat. Diese Vereinbarung beinhaltete den Kauf der Investoren und die Rückkehr der Mitbegründer zu Google. Es war keine Übernahme (so wurde uns gesagt), etwas, das wir in der Technologiewelt immer häufiger sehen und das schwierige Zeiten für die KI ankündigen könnte.
Tempo der Deals nimmt zu
Während es bei Fusionen und Übernahmen für VC-gestützte Startups erste Lebenszeichen gibt, gab es in diesem Jahr nicht die Lawine an Deals, die viele nach einem langsamen Jahr 2023 erwartet hatten. Die Gründe dafür sind eine Reihe von Faktoren, die von Zinssätzen bis hin zu Vorschriften reichen.
KI-Startups scheinen sich diesem Trend zu widersetzen – ebenso wie sie es zuvor mit dem rückläufigen Trend bei der Risikokapitalfinanzierung getan haben. In diesem Jahr gab es bereits 145 M&A-Deals mit Beteiligung von VC-finanzierten Startups, ein Tempo, das deutlich über dem des letzten Jahres liegt, als es insgesamt nur 189 Deals gab.
Im zweiten Quartal fanden die größten KI-Deals des Jahres statt, darunter der Kauf von Run:AI durch Nvidia für 700 Millionen Dollar sowie Deci AI für 300 Millionen Dollar innerhalb eines Tages. Im gleichen Zeitraum kaufte JFrog auch die KI-Managementplattform Qwak für 230 Millionen Dollar.
Geldprobleme?
Die Gründe für den Anstieg der Geschäftsabschlüsse können jedoch vielfältig sein und speziell für den Sektor der generativen KI nicht unbedingt positiv sein.
Es lässt sich nicht leugnen, dass viele Deals aus strategischen Gründen abgeschlossen werden, da große Unternehmen versuchen, im KI-Rennen die Nase vorn zu haben. Es gibt gute Gründe dafür, dass einige Startups in eine Liquiditätskrise geraten könnten, da die Kosten für die Erstellung großer Sprachmodelle und anderer KI-bezogener Plattformen steigen und die Umsätze nur langsam wachsen.
Obwohl es sich technisch gesehen nicht um M&A-Deals handelt (hauptsächlich aus regulatorischen Gründen), gibt es eindeutig einen Anstieg bei den großen Technologieunternehmen, die sowohl die Technologie als auch die Mitarbeiter einiger großer Startups übernehmen.
Es begann im März, als Microsoft sich im Rahmen eines Lizenzvertrags bereit erklärte, Inflection AI etwa 650 Millionen US-Dollar zu zahlen, den Großteil seiner Mitarbeiter abwarb und die Anteile der Investoren auszahlte.
Im Juni schloss Amazon einen ähnlichen Deal mit Adept AI über rund 330 Millionen Dollar ab. (Die Federal Trade Commission untersucht sowohl die Deals mit Microsoft als auch mit Amazon, um herauszufinden, ob die Deals so strukturiert waren, dass sie einer behördlichen Genehmigung entgingen.)
Und schließlich schloss Google erst letzten Monat auch eine „nicht-exklusive“ Lizenzvereinbarung mit dem KI-Chatbot-Startup Character.ai für seine LLM-Technologie ab und holte die Mitbegründer des Unternehmens zurück zu Google – wo sie vor der Gründung von Character.ai waren.
Der Google-Deal kam zustande, nachdem berichtet wurde, dass Elon Musks xAI den Kauf von Character.AI erwägt, um bei seinen Grok-KI-Modellen zu helfen.
Obwohl den Mitarbeitern von Character Berichten zufolge mitgeteilt wurde, dass die Investoren mit einer Bewertung von 2,5 Milliarden US-Dollar aus dem Unternehmen aussteigen würden – ein Anstieg gegenüber der Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar nach Abschluss einer von Andreessen Horowitz angeführten Serie A im Wert von 150 Millionen US-Dollar – und bei allen Deals Geld an die Investoren ausgeschüttet wurde, war dies weit entfernt von der Rendite von mindestens dem Zehnfachen, auf die die meisten wahrscheinlich gehofft hatten, als sie vor ein oder zwei Jahren investierten.
Das liegt wahrscheinlich daran, dass viele zu der Erkenntnis gelangen, dass die Ressourcen- und Infrastrukturkosten, die mit einer führenden Rolle im KI-Sektor verbunden sind, zu hoch sind, um nennenswerte Umsätze zu erzielen – insbesondere im Wettbewerb mit den bodenlosen Taschen der großen Technologieunternehmen. Daher suchen sie nun nach einem Ausweg.
Da immer mehr Investoren zu solchen Erkenntnissen gelangen, ist mit mehr M&A-Deals zu rechnen (und solchen, die so strukturiert sind, dass sie nicht wie M&A-Deals aussehen), da die größeren Technologieunternehmen ihre wachsenden KI-Ambitionen durch zusätzliche Technologien und Talente unterstützen wollen.
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Weiterführende Literatur:
Illustration: Dom Guzman
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