Eine wachsende Liste von Einhörnern hat seit mehr als drei Jahren keine Spenden mehr gesammelt

Startups halten – ähnlich wie Autos – in der Regel nur eine begrenzte Zeit durch, bevor sie auftanken müssen.

Wie lange, ist natürlich unterschiedlich. Bei manchen dauert es Jahre, bis nach einer großen Spendenaktion der nächste Betrag wieder aufgestockt wird. Andere müssen häufiger nachfüllen.

Je länger es jedoch dauert, desto unwahrscheinlicher wird es, dass neue Investitionen anstehen. Das ist besorgniserregend, wenn man bedenkt, dass für eine wachsende Liste von US-Einhörnern seit ihrer letzten Spendenaktion mehr als drei Jahre vergangen sind, wie eine Analyse von Crunchbase-Daten zeigt.

Einhörner, die seit mehr als 3 Jahren nicht mehr aufgewachsen sind

Wer steht auf der Liste? Anhand von Crunchbase-Daten haben wir eine Stichprobe von 28 privaten Unternehmen identifiziert, die eine Spitzenbewertung von 1 Milliarde US-Dollar oder mehr haben, aber seit Jahren keine Finanzierung mehr erhalten haben. Die meisten haben ihre letzte Runde vor drei bis vier Jahren abgeschlossen.

Nachfolgend listen wir alle ausgewählten Unternehmen mit Geschäftsmodellen und bisheriger Finanzierung auf:

Repräsentative Branchen reichen von vernetzter Fitness über Unternehmenssoftware bis hin zu digitaler Gesundheit. Es gibt verbraucherorientierte Unternehmen, die vor einigen Jahren für viel Aufsehen gesorgt haben – wie die lokale Second-Hand-Verkaufsplattform OfferUp, der Gepäckhersteller Away oder die vernetzte Fitnessmarke Zwift.

In vielerlei Hinsicht erinnert die Liste an eine Playlist mit den größten Hits des Jahres 2020. Heutzutage wirken sie wie das Startup-Äquivalent der Band, die auf dem Jahrmarkt auftreten kann, aber keine Stadien füllen wird. Sie sind immer noch da, nur nicht im Gedächtnis.

Einige waren auf ihrem Höhepunkt besonders großartige Spendensammler. Von den 28 Unternehmen auf unserer Liste haben fünf bisher Eigenkapitalfinanzierungen in Höhe von 500 Millionen US-Dollar oder mehr eingeworben.

Der größte Spendensammler davon ist der in Miami ansässige Cloud-Küchenbetreiber Reef Technology, der Ende 2018 und 2020 in zwei von SoftBank angeführten oder mitgeführten Runden 1,5 Milliarden US-Dollar gesammelt hat. Das Interesse der Anleger an diesem Bereich, das während der Pandemie seinen Höhepunkt erreichte, ist jedoch gestiegen seitdem ausgetrocknet.

Andere, die insgesamt mehr als 500 Millionen US-Dollar eingeworben haben, haben seit 2020 ebenfalls keine neue Runde mehr abgeschlossen. Eine davon ist Symphony Communication Services, ein Anbieter von Kollaborationssoftware für die Finanzdienstleistungsbranche. Ein weiteres Beispiel ist Cambridge Mobile Telematics, eine Plattform für Verkehrssicherheit, die 2018 500 Millionen US-Dollar von SoftBank eingesammelt hat.

Es gibt viele Entlassungen und Kürzungen sowie einige Schließungen

Nicht jeder auf der Liste ist noch da. Nicht wenige, die es überstanden haben, haben unterwegs einige steile Abschnitte gemacht.

Proteus Digital Health hat es nicht geschafft. Das in Redwood City, Kalifornien, ansässige Unternehmen, ein Entwickler von mit Sensoren ausgestatteten „intelligenten Pillen“, sammelte mehr als 490 Millionen US-Dollar und wurde einst mit 1,5 Milliarden US-Dollar bewertet. Im Jahr 2020 beantragte das Unternehmen Insolvenzschutz.

Auch Packable, die Muttergesellschaft des Amazon-Verkäufers Pharmapacks, stieß auf scheinbar unüberwindbare Hürden. Das Unternehmen meldete 2022 Insolvenz an, nachdem Pläne für eine SPAC-Fusion gescheitert waren.

Auf der Verbraucherseite sehen wir unterdessen ebenfalls einige starke Kürzungen. Bei Zwift beispielsweise trat der Co-CEO des Unternehmens Anfang des Monats im Zuge einer umfassenderen Entlassungsrunde zurück.

Berichten zufolge hat der Gepäckhersteller Away in diesem Monat auch die Belegschaft um 25 % abgebaut.

Angesichts des aktuell schwierigen Fundraising- und Exit-Umfelds war es tatsächlich ziemlich üblich, Unternehmen auf unserer Liste zu sehen, die in den letzten zwei Jahren eine oder mehrere Entlassungsankündigungen hatten. Wir haben nicht versucht, eine umfassende Bilanz zu ziehen.

Die Uhr tickt

Wie viel Landebahn haben diese einstigen Einhörner also noch vor sich? Eine frühere Analyse von Crunchbase News ergab, dass Startups, die eine Runde aufbringen, in der Regel nur eine kurze Pause haben, bevor sie wieder mit der Mittelbeschaffung beginnen. Laut Daten von 2012 bis 2023 liegt der Median bei US-Unternehmen, die nach einer Serie-A-Finanzierung beispielsweise eine Serie-B-Finanzierung abschließen, bei knapp zwei Jahren.

Es ist davon auszugehen, dass Unternehmen, die rund um den Markthöchststand von 2020 bis Anfang 2022 finanziert werden, möglicherweise etwas länger warten müssen. Viele Start-ups sammelten außergewöhnlich große Runden und senkten anschließend die Burn-Raten, um ihre Liquidität noch weiter auszudehnen.

Auch wenn die Mittelbeschaffung länger dauern kann als erwartet, kann sie nicht auf unbestimmte Zeit verschoben werden. Crunchbase-Daten zeigen, dass es beispielsweise ungewöhnlich ist, zwischen den Runden der Serie A und der Serie B eine Lücke von vier Jahren oder mehr zu sehen. Die historischen Trends für spätere Runden unterscheiden sich nicht allzu sehr.

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Illustration: Dom Guzman